1998年到2000年上半年，英特爾投資的關(guān)注方向是軟件市場，目的是為了促進硬件的銷售。捆綁軟件能夠促進英特爾的硬件銷售�！岸チ私庖粋�市場，最好的辦法就是投資其中的一兩家企業(yè)�！痹谶@個階段，英特爾投資的洪恩、速達、適普等都是軟件企業(yè)。
搜狐所代表的門戶網(wǎng)站，最初并沒有進入英特爾投資的視野。此外，英特爾總部投資部曾流傳一篇投資建議書，但他們最后沒有投，而他們錯過的這家公司叫Yahoo。但1997年中國互聯(lián)網(wǎng)中心出了一個調(diào)查，稱阻礙中國人上網(wǎng)的第一大原因是中文網(wǎng)頁的缺乏。英特爾因此認為投資像搜狐這樣的公司可以促進中國互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，而這又能帶動PC和服務(wù)器的銷售。
曾經(jīng)“像VC里的笨蛋”
“硅谷有個笑話，說如果要找退出渠道的話，就去找企業(yè)投資�！焙荛L一段時間內(nèi)像英特爾投資這樣的企業(yè)投資給人印象很差，“就像個笨蛋”。
很多硅谷的著名VC說：英特爾只投資一點點，要求卻很多，法律文件一大堆不說，還要求企業(yè)和英特爾合作，英特爾又沒什么增值服務(wù)可提供。
“在2005年之前，我們的信譽在VC圈里是很不好的�！睆堉俸芴孤实卣f，英特爾投資走過很多彎路。
如果100萬的投資能實現(xiàn)和目標企業(yè)簽訂商業(yè)合同，英特爾此前不會愿意再多投一分錢�！捌鋵嵾@樣做很笨”，他們意識到，投資沒有大小之分，只有好壞之分。如果是好的投資自然應(yīng)該多投，而如果投資不好，錢再少也不應(yīng)該投。
簽署商業(yè)合同要求被投企業(yè)為英特爾的策略服務(wù)，也被證明是很荒謬的一個做法。因為“英特爾的策略在變，被投公司也會根據(jù)環(huán)境變化調(diào)整自己的戰(zhàn)略”。英特爾在英國投資的CRS就成了一個“戰(zhàn)略孤兒”，最初投資CRS是因為英特爾看好藍牙技術(shù)，但后來發(fā)現(xiàn)Wi-Fi技術(shù)在短距離通訊上更普及。
最初英特爾每一個投資都要跟著別的機構(gòu)投。投資了以后，和被投企業(yè)之間要設(shè)立嚴密的防火墻，不要說增值服務(wù)，甚至“一年都不去一回”。
這些“彎路”教訓慘痛
“如果不做改變，我們可能永遠看不到好的項目，永遠都只能當其他VC基金的退出基金�！北M管內(nèi)部爭論很多，但是英特爾投資意識到如果永遠站在巨人后頭，就只能永遠都是侏儒。
最直接的一個改變是：英特爾開始領(lǐng)投。這種變化在全球范圍內(nèi)出現(xiàn)是2005年，在中國，“2001年、2002年就開始嘗試領(lǐng)投了�！睆堉俳忉�，其中原因是亞太離總部比較遠，“自由度大”。
2001年英特爾投資凌訊科技，這家公司是中國地面數(shù)字電視廣播標準的制定者。但在當時，該投資在英特爾投資內(nèi)部爭議頗多。首先是內(nèi)部從沒有人去關(guān)心數(shù)字電視，更不用說中國的數(shù)字電視了。當時已經(jīng)有歐標、美標等非常成熟的標準，中國自己的標準能有市場么？但當時的中國投資團隊認為中國很關(guān)注自主產(chǎn)權(quán)，“這類創(chuàng)新都會受到國家支持”。橫向角度看，日本就有自己的數(shù)字電視標準，而中國的市場規(guī)模是日本根本無法比擬的。
“用了7年，現(xiàn)在這個市場終于起來了�！绷栌嵉臉藴时粐遗鷾柿耍瑖鴥�(nèi)的廠家也接受了這個標準。在這之前，2004年英特爾追加了一輪投資，2007年又投了4000萬美元。
在2007年之前的幾輪投資，由于“沒有人跟進”，所以只能自己投：開始時自己投100萬，然后投資金額慢慢大起來。2001年受互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅的影響，絕大多數(shù)基金不是撤出中國，就是死掉了。很多LP(有限合伙人，一般是出資人)寧愿和GP(一般合伙人，一般是基金管理人)打官司，也不愿意給允諾的投資。
英特爾投資部門留了下來。2000年，時任英特爾投資總裁的Leslie Vadasz在接受記者采訪時曾表示：互聯(lián)網(wǎng)是全球性的，中國將成為未來互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展最快的兩三個市場之一。但在操作層面，很大一部分原因是“沒有資金保值的壓力”。
這種“寒冷”的氣候，英特爾投資卻覺得是個發(fā)展的好時候。“沒有人跟我們競爭”，因此創(chuàng)造了一個轉(zhuǎn)型的好時機。那期間，英特爾投資建立了自己的團隊，“同時也在業(yè)界建立了名聲”。
