作為中關(guān)村的自主創(chuàng)業(yè)品牌旗幟之一，馮軍所率領(lǐng)的北京華旗資訊數(shù)碼科技有限公司(簡(jiǎn)稱華旗資訊)何時(shí)啟動(dòng)IPO之旅一直頗受外界關(guān)注。
早兩年前，馮軍就曾表達(dá)過他的資本運(yùn)作構(gòu)想，作為母公司的華旗資訊短期內(nèi)不會(huì)謀求上市，但是會(huì)將旗下營(yíng)業(yè)額做到一定規(guī)模的業(yè)務(wù)一個(gè)個(gè)分拆出來，采取集團(tuán)控股80%，員工持股20%的方式成立子公司，同時(shí)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候引入外部投資者，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)IPO。也就是說，“將來華旗資訊將誕生一批上市公司�！�
目前，華旗資訊旗下已經(jīng)有超過20家子公司以及若干事業(yè)部，所涉領(lǐng)域包括移動(dòng)存儲(chǔ)、隨身影音數(shù)碼、手機(jī)、數(shù)碼相機(jī)、音樂網(wǎng)站甚至外語教育等。
今年4月，馮軍在公司活動(dòng)上公開宣布，“已經(jīng)有兩家公司上市條件成熟，計(jì)劃申報(bào)創(chuàng)業(yè)板�！�
馮軍所指的兩家公司分別是北京愛國(guó)者存儲(chǔ)科技有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱愛國(guó)者存儲(chǔ))和北京華旗隨身數(shù)碼股份有限公司(簡(jiǎn)稱華旗數(shù)碼)。這兩家公司是華旗眾多子公司中利潤(rùn)排在前兩位的佼佼者。
然而，在外界期待之下，第一批所報(bào)創(chuàng)業(yè)板的名單中，華旗系公司卻并未見蹤影。
“今年愛國(guó)者存儲(chǔ)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)壓力很大，從目前情況看，近兩年上創(chuàng)業(yè)板已基本不可能�！币晃皇熘A旗資訊的人士對(duì)記者說，“由于種種原因，今年愛國(guó)者存儲(chǔ)的利潤(rùn)肯定達(dá)不到當(dāng)初與鼎暉簽訂的對(duì)賭協(xié)議要求，面臨賠償大比例股份的問題�，F(xiàn)在華旗沖創(chuàng)業(yè)板的重點(diǎn)已經(jīng)放在隨身影音數(shù)碼這塊，引入戰(zhàn)略投資人也已經(jīng)基本敲定為深創(chuàng)投�！�
愛國(guó)者存儲(chǔ)業(yè)績(jī)受阻
在華旗資訊的發(fā)展歷程中，從品牌到宣傳一直都有著濃厚的民族主義色彩。馮軍也曾多次向外界表示，不愿到海外上市，并對(duì)國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的前景非常看好。
事實(shí)上，在一年多前，投資界內(nèi)就傳出愛國(guó)者存儲(chǔ)和華旗數(shù)碼打算引資籌備上市的消息，從那以后，京城有幾十家VC去過華旗，最后是鼎暉先把愛國(guó)者存儲(chǔ)談下來了。
今年2月，媒體報(bào)道稱，鼎暉投資與華旗資訊簽署協(xié)議，斥資3億元投資華旗資訊旗下存儲(chǔ)業(yè)務(wù)愛國(guó)者存儲(chǔ)科技有限公司，并獲得30%股份。
這一交易當(dāng)時(shí)甚至被稱為“馮軍賤賣資產(chǎn)”。在觀察人士們看來，存儲(chǔ)業(yè)務(wù)是華旗資訊旗下最賺錢的業(yè)務(wù)，10億的估值“并非合理價(jià)格”。也就是說，鼎暉是在金融危機(jī)的陰影下，撿到了一個(gè)大便宜。
然而，從現(xiàn)在的情況來看，鼎暉的這筆投資卻并非如此走運(yùn)。
上述熟悉華旗的人士表示，在公司總估值10億不變的前提下，鼎暉最后落實(shí)下來的投資額為2億，股份則相應(yīng)調(diào)整為20%，相關(guān)工商變更直到今年6月份才完成。
“愛國(guó)者存儲(chǔ)業(yè)務(wù)這塊今年的業(yè)績(jī)與預(yù)計(jì)差距很大，根據(jù)鼎暉入股時(shí)簽訂的對(duì)賭協(xié)議，今年的利潤(rùn)要達(dá)到1億，不過實(shí)際上恐怕達(dá)不到這個(gè)數(shù)字的一半�！痹撊耸空f，“根據(jù)對(duì)賭條件，鼎暉的持股比例將大大增加，接近第一大股東的位置�！�
據(jù)了解，2008年，華旗資訊移動(dòng)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)額大約為5億元，凈利潤(rùn)約5000萬元。
“愛國(guó)者的營(yíng)銷廣告費(fèi)用高在行業(yè)內(nèi)是出了名的，特別是近幾年走國(guó)際化路線之后，這方面的投入更是成倍增長(zhǎng)，但目前海外業(yè)務(wù)帶來的利潤(rùn)增長(zhǎng)還并不明顯�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)說，“此外，對(duì)于愛國(guó)者來說，最重要的配件閃存芯片的價(jià)格不穩(wěn)定也是對(duì)其業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的干擾因素�！�
自去年底以來，受金融危機(jī)的影響，許多閃存芯片廠家進(jìn)行了不同程度的減產(chǎn)，這導(dǎo)致閃存價(jià)格處于持續(xù)上升軌道。有時(shí)三星或蘋果等大廠出一個(gè)大訂單，市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)供貨短缺，導(dǎo)致價(jià)格迅速提升。
此外，全球閃存產(chǎn)能的投資這兩年也正在減少，而需求量則在持續(xù)上升，這也為未來閃存價(jià)格帶來上行壓力。ICInsights近期發(fā)布的報(bào)告預(yù)測(cè)，在未來幾年閃存市場(chǎng)將從買方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向賣方市場(chǎng)。
“現(xiàn)在愛國(guó)者存儲(chǔ)這塊業(yè)務(wù)完全是微利，在成長(zhǎng)性方面也并不很適合創(chuàng)業(yè)板的要求，2-3年后在中小板上市更有可能性。”上述人士說。
