今年以來，在A股市場(chǎng)融資收緊的背景下，不少上市公司紛紛選擇定增進(jìn)行融資。隨著年關(guān)的臨近，A股市場(chǎng)仍處于持續(xù)震蕩的行情中，中小創(chuàng)更是表現(xiàn)萎靡，導(dǎo)致諸多高成長(zhǎng)股集體進(jìn)入“破發(fā)陣營”。
數(shù)據(jù)顯示，2016年以來，完成定向增發(fā)的上市公司共有684家，在中小創(chuàng)增長(zhǎng)無力的情況下，股價(jià)跌破增發(fā)價(jià)的共有87家，占比約12.7%；從行業(yè)來看，這87家公司主要分布于信息技術(shù)、文化傳媒、電氣設(shè)備等幾個(gè)行業(yè)。
在這87家破發(fā)的上市公司中，不乏投資者曾熱烈追捧的明星企業(yè)，其中也包括了近一段時(shí)間話題不斷的樂視網(wǎng)。
然而，事物都存在兩面性�？陀^來講，一些折價(jià)率較高的“破發(fā)股”其安全邊際反而更高，可被視為市場(chǎng)的另一個(gè)價(jià)值洼地；其次，定增資金的去向是否與上市公司現(xiàn)有主業(yè)存在協(xié)同效應(yīng)，也是投資者需考量的重要因素；此外，上市公司能否成功抓住風(fēng)口實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，也將成為資本市場(chǎng)關(guān)注的方向。
破發(fā)暗藏獲利機(jī)會(huì) 高成長(zhǎng)價(jià)值股為篩標(biāo)秘笈
擁有6年“市齡”的樂視網(wǎng)，自成立起至今已走過12個(gè)年頭了，但按照賈躍亭自己的說法，樂視網(wǎng)及其背后的大生態(tài)仍處在創(chuàng)業(yè)階段，特別是智能手機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)電動(dòng)汽車、互聯(lián)網(wǎng)金融等生態(tài)也是近兩年才涉足的領(lǐng)域。
不止樂視，對(duì)于大多數(shù)處在快速擴(kuò)張階段的上市公司來說，市場(chǎng)對(duì)公司財(cái)報(bào)中關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債過高、現(xiàn)金流量過少的錯(cuò)誤理解，也是導(dǎo)致投資者恐慌情緒從而引發(fā)股價(jià)暴跌的元兇；而企業(yè)多選擇這樣一種激進(jìn)的擴(kuò)張戰(zhàn)略，其根本還是希望尋求可以同時(shí)實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展、和可觀收益雙重目標(biāo)的最佳途徑。
從三季度報(bào)可以看出，報(bào)告期間樂視網(wǎng)的營收已接近168億元，賈躍亭更是在投資人交流會(huì)上公開表示，生態(tài)戰(zhàn)略進(jìn)入第二階段，告別燒錢擴(kuò)張聚焦現(xiàn)有生態(tài)，2016年樂視全生態(tài)銷售收入有望突破500億元。
另一方面，樂視網(wǎng)48億定增獲得三大公募基金和牛散章建平的力挺，以及再一周內(nèi)完成停牌、發(fā)行、申購和繳款，也反映出市場(chǎng)對(duì)其核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力及變現(xiàn)能力的信心。
雖然目前樂視網(wǎng)股價(jià)仍低于定增價(jià)格，然而破發(fā)并非個(gè)案，這是基于市場(chǎng)行情和投資心態(tài)雙重作用下的必然產(chǎn)物。可以這樣說，不管是主板、還是中小創(chuàng)，相較于現(xiàn)金流，投資者更需要關(guān)注的是上市公司的內(nèi)在價(jià)值、行業(yè)發(fā)展和未來的戰(zhàn)略定位。
畢竟，資金更多地流入優(yōu)秀的民族企業(yè)、及極具內(nèi)在價(jià)值的高成長(zhǎng)企業(yè)，對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)來講，乃一大幸事。
熱錢降溫 資本青睞的風(fēng)口本質(zhì)是生態(tài)
作為創(chuàng)業(yè)板指的第二大權(quán)重股，樂視網(wǎng)股價(jià)的走勢(shì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板、乃至整個(gè)A股市場(chǎng)，都有不小的影響。
過去的幾年里，行業(yè)中其他視頻企業(yè)都死的死、并的并；而在賈躍亭的帶領(lǐng)下，樂視從一家單一視頻網(wǎng)站，發(fā)展成為今天擁有互聯(lián)網(wǎng)及云、內(nèi)容、大屏、手機(jī)、體育、汽車和互聯(lián)網(wǎng)金融七大子生態(tài)的體系，無疑是成功的。
從這一點(diǎn)來看，樂視的成功歸根結(jié)底還是與其行業(yè)獨(dú)創(chuàng)的生態(tài)模式，以及在平臺(tái)、內(nèi)容、硬件、軟件、應(yīng)用等五個(gè)維度進(jìn)行跨界創(chuàng)新，以差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)贏得市場(chǎng)的戰(zhàn)略定位密不可分；而千億市值，正是資本市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值階段性認(rèn)可的直接體現(xiàn)。
然而，生態(tài)版圖不斷擴(kuò)張，勢(shì)必需要龐大的資金來運(yùn)作。盡管樂視方面已經(jīng)積極做出調(diào)整以緩解業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張帶給自身的資金壓力，且有不少業(yè)內(nèi)人士依舊對(duì)這只即將完成深度調(diào)整的高成長(zhǎng)股，抱有堅(jiān)定的價(jià)值投資信心；然而，許多別有居心的媒體卻惡意對(duì)外界曲解生態(tài)戰(zhàn)略升級(jí)、和生態(tài)組織優(yōu)化的含義。
不幸的是，作為上市企業(yè)，不利消息直接反映到樂視網(wǎng)的股價(jià)上，而股價(jià)下跌又會(huì)吸引媒體對(duì)新問題進(jìn)行跟蹤報(bào)道，短時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生大面積的負(fù)面聲音將直接觸發(fā)投資者恐慌，并再次打壓股價(jià)走勢(shì)。
在資本日趨理性的環(huán)境中，聰明錢將青睞于那些具有獨(dú)創(chuàng)商業(yè)模式、認(rèn)真思考內(nèi)在價(jià)值變現(xiàn)的企業(yè)，而這類企業(yè)都有一些共性：就是目前已具有一定實(shí)力，下一階段開始著眼于做盈利。
