今年以來，在A股市場融資收緊的背景下，不少上市公司紛紛選擇定增進(jìn)行融資。隨著年關(guān)的臨近，A股市場仍處于持續(xù)震蕩的行情中，中小創(chuàng)更是表現(xiàn)萎靡，導(dǎo)致諸多高成長股集體進(jìn)入“破發(fā)陣營”。
數(shù)據(jù)顯示，2016年以來，完成定向增發(fā)的上市公司共有684家，在中小創(chuàng)增長無力的情況下，股價跌破增發(fā)價的共有87家，占比約12.7%；從行業(yè)來看，這87家公司主要分布于信息技術(shù)、文化傳媒、電氣設(shè)備等幾個行業(yè)。
在這87家破發(fā)的上市公司中，不乏投資者曾熱烈追捧的明星企業(yè)，其中也包括了近一段時間話題不斷的樂視網(wǎng)。
然而，事物都存在兩面性�？陀^來講，一些折價率較高的“破發(fā)股”其安全邊際反而更高，可被視為市場的另一個價值洼地；其次，定增資金的去向是否與上市公司現(xiàn)有主業(yè)存在協(xié)同效應(yīng)，也是投資者需考量的重要因素；此外，上市公司能否成功抓住風(fēng)口實現(xiàn)業(yè)績增長，也將成為資本市場關(guān)注的方向。
破發(fā)暗藏獲利機會 高成長價值股為篩標(biāo)秘笈
擁有6年“市齡”的樂視網(wǎng)，自成立起至今已走過12個年頭了，但按照賈躍亭自己的說法，樂視網(wǎng)及其背后的大生態(tài)仍處在創(chuàng)業(yè)階段，特別是智能手機、互聯(lián)網(wǎng)電動汽車、互聯(lián)網(wǎng)金融等生態(tài)也是近兩年才涉足的領(lǐng)域。
不止樂視，對于大多數(shù)處在快速擴張階段的上市公司來說，市場對公司財報中關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債過高、現(xiàn)金流量過少的錯誤理解，也是導(dǎo)致投資者恐慌情緒從而引發(fā)股價暴跌的元兇；而企業(yè)多選擇這樣一種激進(jìn)的擴張戰(zhàn)略，其根本還是希望尋求可以同時實現(xiàn)高速發(fā)展、和可觀收益雙重目標(biāo)的最佳途徑。
從三季度報可以看出，報告期間樂視網(wǎng)的營收已接近168億元，賈躍亭更是在投資人交流會上公開表示，生態(tài)戰(zhàn)略進(jìn)入第二階段，告別燒錢擴張聚焦現(xiàn)有生態(tài)，2016年樂視全生態(tài)銷售收入有望突破500億元。
另一方面，樂視網(wǎng)48億定增獲得三大公募基金和牛散章建平的力挺，以及再一周內(nèi)完成停牌、發(fā)行、申購和繳款，也反映出市場對其核心業(yè)務(wù)競爭力及變現(xiàn)能力的信心。
雖然目前樂視網(wǎng)股價仍低于定增價格，然而破發(fā)并非個案，這是基于市場行情和投資心態(tài)雙重作用下的必然產(chǎn)物。可以這樣說，不管是主板、還是中小創(chuàng)，相較于現(xiàn)金流，投資者更需要關(guān)注的是上市公司的內(nèi)在價值、行業(yè)發(fā)展和未來的戰(zhàn)略定位。
畢竟，資金更多地流入優(yōu)秀的民族企業(yè)、及極具內(nèi)在價值的高成長企業(yè)，對整個資本市場來講，乃一大幸事。
熱錢降溫 資本青睞的風(fēng)口本質(zhì)是生態(tài)
作為創(chuàng)業(yè)板指的第二大權(quán)重股，樂視網(wǎng)股價的走勢對創(chuàng)業(yè)板、乃至整個A股市場，都有不小的影響。
過去的幾年里，行業(yè)中其他視頻企業(yè)都死的死、并的并；而在賈躍亭的帶領(lǐng)下，樂視從一家單一視頻網(wǎng)站，發(fā)展成為今天擁有互聯(lián)網(wǎng)及云、內(nèi)容、大屏、手機、體育、汽車和互聯(lián)網(wǎng)金融七大子生態(tài)的體系，無疑是成功的。
從這一點來看，樂視的成功歸根結(jié)底還是與其行業(yè)獨創(chuàng)的生態(tài)模式，以及在平臺、內(nèi)容、硬件、軟件、應(yīng)用等五個維度進(jìn)行跨界創(chuàng)新，以差異化競爭優(yōu)勢贏得市場的戰(zhàn)略定位密不可分；而千億市值，正是資本市場對其價值階段性認(rèn)可的直接體現(xiàn)。
然而，生態(tài)版圖不斷擴張，勢必需要龐大的資金來運作。盡管樂視方面已經(jīng)積極做出調(diào)整以緩解業(yè)務(wù)的快速擴張帶給自身的資金壓力，且有不少業(yè)內(nèi)人士依舊對這只即將完成深度調(diào)整的高成長股，抱有堅定的價值投資信心；然而，許多別有居心的媒體卻惡意對外界曲解生態(tài)戰(zhàn)略升級、和生態(tài)組織優(yōu)化的含義。
不幸的是，作為上市企業(yè)，不利消息直接反映到樂視網(wǎng)的股價上，而股價下跌又會吸引媒體對新問題進(jìn)行跟蹤報道，短時間內(nèi)產(chǎn)生大面積的負(fù)面聲音將直接觸發(fā)投資者恐慌，并再次打壓股價走勢。
在資本日趨理性的環(huán)境中，聰明錢將青睞于那些具有獨創(chuàng)商業(yè)模式、認(rèn)真思考內(nèi)在價值變現(xiàn)的企業(yè)，而這類企業(yè)都有一些共性：就是目前已具有一定實力，下一階段開始著眼于做盈利。
