12月9日，《中國經(jīng)營報》記者在清華大學(xué)“陳曉總裁與清華EMBA交流會”上見到國美電器董事局主席陳曉。以下是陳曉從公司治理角度對國美事件的新思考。
談及中國職業(yè)經(jīng)理人困境
在中國，很多民營企業(yè)上市以后，企業(yè)的創(chuàng)始股東和原始職工之間財富出現(xiàn)了一個巨大鴻溝。創(chuàng)始股東投入的原始貨幣資本通過上市得到價值增值放大，但是以職業(yè)經(jīng)理人為代表的人力資本則很少出現(xiàn)價值增長。從這一點(diǎn)來說，中國大多數(shù)職業(yè)經(jīng)理人是非常冤屈的，創(chuàng)業(yè)股東對職業(yè)經(jīng)理人一直采取一種“居高臨下”的態(tài)度。
回顧國美上市經(jīng)歷
上市公司一般會經(jīng)歷2~3次股權(quán)的稀釋。在上市前，首先引入戰(zhàn)略或者財務(wù)投資者介入公司治理，公司股權(quán)得到第一次稀釋，第二次稀釋則發(fā)生在上市IPO過程中。幾輪稀釋以后，公司股權(quán)會相對分散。
而國美選擇了海外資本市場，同時又是買殼上市。這使得國美上市過程省略了很多程序，也導(dǎo)致了許多問題。比如國美的股權(quán)起初階段非常集中，黃光裕一股獨(dú)大；而2006年以后，黃將自己大部分股權(quán)套現(xiàn)，其股份降低到30%左右，但同時，他又修改了公司章程，董事會的權(quán)力充分放大。這些措施都是為了他更有效地控制公司。
談及中國民營企業(yè)治理困境
中國民營企業(yè)上市，多半是出于融資的考慮，出于賺到更多錢的利益驅(qū)動，很少有人意識到公司藉由上市將變成一個公眾公司。所以今天我們看到的情況是，很多中國企業(yè)上市公司治理很不完善。
問題的根本還在于要搞清楚“企業(yè)是誰的企業(yè)？”“誰來控制這個企業(yè)？”這兩個問題，在民營企業(yè)里，人們傾向于認(rèn)為，創(chuàng)始人創(chuàng)立了公司，決策應(yīng)該由創(chuàng)始人說了算，他們很容易忘記這家企業(yè)已經(jīng)變成了公眾公司，還有很多其他的利益共同體：投資者、團(tuán)隊、員工等。
講到國美的股權(quán)激勵計劃
我一直認(rèn)為企業(yè)成長是一個分享的過程，當(dāng)初永樂上市的時候，有47個創(chuàng)始股東都得到了股權(quán)，其中5個人資產(chǎn)過億元。但是在國美，一直以來所有高管都不曾持有股份。這主要是基于黃光裕本人對期權(quán)獎勵并不認(rèn)可。
在國美發(fā)展史上，他曾經(jīng)設(shè)計了“聚賢計劃”， 這個計劃的核心就是“我給誰回報、怎么回報，完全是我說了算”，這和期權(quán)獎勵有本質(zhì)的不同，因?yàn)楹笳呤枪驹谏鲜泄镜囊?guī)則下，用公開、公正的方式來激勵員工，而“聚賢計劃”則是對家丁的獎勵方式。
2010年7月，國美首次推出了期權(quán)激勵方案。這是因?yàn)閲赖墓芾韺釉谖C(jī)期間做出了很多的貢獻(xiàn)，我至今對于他們在特殊節(jié)點(diǎn)的這種堅持和努力表示感激。但是想要職業(yè)經(jīng)理人長期保持這種對公司的忠誠和熱情，為企業(yè)創(chuàng)造價值，必須建立更有力的機(jī)制保障。
談及自己和國美
對我個人而言，直至今天，我都認(rèn)為我做的是對國美有利的事情，正因?yàn)槲夷菢幼隽耍瑖啦庞辛私裉斓臓顟B(tài)。
我是否繼續(xù)呆在國美這個崗位上都意義不再重大。等到國美公司治理完善的時候，總有一天我會離開國美，但是絕對不是現(xiàn)在，否則我和我的團(tuán)隊所做的努力都白費(fèi)了。
